Après quatre années de crises qui ont mobilisé les finances publiques polonaises, trois questions perçues comme stratégiques, à Varsovie et à Bruxelles, devraient maintenir la pression sur les équilibres fiscaux : la défense, la transition et la démographie. Le poids de ces réalités s'impose à la Pologne alors que le contexte politique toujours polarisé du pays retarde la normalisation fiscale. 

En réactivant, en 2024, son mécanisme sur les déficits excessifs, la Commission européenne signale un début de retour à la normale après trois années successives de crise. Pour les pays Visegrad, frappés de plein fouet par la vague inflationniste en 2022 et 2023, l’heure serait donc à la consolidation fiscale. Pour cause, les pays de la zone ont beaucoup dépensé pour protéger leurs économies et leurs...

Des marchés plus sensibles à l'inflation qu'aux élections mais néanmoins attentifs. France : la baisse de la production industrielle en mai est-elle alarmante ? Allemagne : le mois de mai efface les gains de production industrielle du premier trimestre. Italie : le revenu disponible des ménages progresse mais les marges des entreprises reculent. Espagne : l'emploi continue son expansion. Élections...

Monde – Scénario macro-économique 2024-205 : prolongement sans bouleversements. Allemagne : les perspectives économiques pour le second semestre en amélioration. Italie : la confiance des ménages s'améliore, le début d'un mieux. Espagne : le PIB révisé à la hausse. Chine : la détention de bons du Trésor américain, une arme stratégique ? Visegrad : 2024, année de sortie de crise(s) pour les budgets ?

It may seem odd to stick an ‘extension without disruption’ label on an economic and financial scenario beset by political uncertainties of varying intensity, which will be removed either sooner (legislative elections in France) or later (US presidential election). Whereas the second event is likely to significantly structure/alter a scenario’s major plot points, the first is less likely to wipe out the...

Il pourra sembler étrange d’intituler ʺprolongement sans bouleversementsʺ un scénario économique et financier sur lequel planent des incertitudes politiques d’intensité variable qui seront levées soit très rapidement (élections législatives en France), soit plus tardivement (élection présidentielle américaine). Si le second événement est de nature à structurer/altérer significativement les grandes lignes...

Au lendemain des élections présidentielle et législatives de mai 2023, la crédibilité de la Banque centrale turque (TCMB) était au plus bas. Les causes étaient à la fois structurelles – perte totale d'indépendance vis-à-vis de l'exécutif – et conjoncturelles. La nomination d'une nouvelle équipe économique d'obédience orthodoxe a donc constitué un profond soulagement pour les marchés.

Synthèse des marchés. Zone euro : la construction recule de nouveau. Allemagne : les exportations vers la Chine demeurent sous l'eau. Espagne : les prix de l'immobilier résidentiel toujours en expansion au premier trimestre. Chine : pas de miracle sur le front de l'immobilier. Turquie : où en est la crédibilité de la Banque centrale ? Afrique sub-saharienne : tirer parti de l'abondance des métaux...

L'étape d'après en ligne de mire ! Zone euro : inflation et salaires, une évolution cahoteuse et graduelle. France : la croissance du PIB confirmée à +0,2% mais avec moins de demande domestique. Allemagne : le risque de délocalisation industrielle est bien réel. Italie : légère amélioration de la croissance au T1. Espagne : l'IPC en légère progression en mai. Chine : immobilier, le plan de la dernière...

Des taux élevés plus longtemps face à une désinflation plus poussive. France : l'inflation cumulée depuis début 2020 reste inférieure de 3,5 points à celle de la zone euro. Zone euro : les premières estimations de la croissance du PIB au T1 2024 confirment notre scénario de reprise par la consommation. Allemagne : le gouvernement fédéral face aux défis de l'économie. Italie : des salaires qui se...