L'économie espagnole a réussi à maintenir un taux de croissance robuste au début de l'année, malgré les multiples facteurs qui ont joué en sa défaveur, tels que la faiblesse des économies de la zone euro, une inflation à des niveaux toujours élevés et l'impact de la hausse des taux d'intérêt dont le pic était attendu au premier trimestre 2024.

Derrière cette bonne performance se cachent plusieurs éléments-clés : la bonne tenue du marché du travail, des flux d'immigration toujours dynamiques et de bonnes données du tourisme international, qui ont une nouvelle fois dépassé les attentes et expliquent la forte contribution de la demande extérieure à la croissance. En revanche, la demande intérieure a maintenu un rythme de croissance plus modeste. 

Les données du premier trimestre, ainsi qu'un contexte global un peu plus favorable, nous poussent à revoir à la hausse nos prévisions de croissance du PIB à 2,4% pour l'année 2024 et à 1,7% pour 2025. Nous nous attendons à que la demande intérieure prenne le relais en tant que moteur de la croissance. La moindre contribution de la consommation publique serait plus que compensée par une réactivation progressive à la fois de la consommation privée et de l'investissement.